金融市場的亂象

以 前，市場信息不流通，公司的投資價值往往就是現在的價值，甚至是過去的價值。這就是所謂後知後覺。現在全球金融信息快速散佈，每個投資者都可以好快掌握市 場數據，從而能夠預計市場走勢。同樣，各地都有很多分析員，大行小行都作出自己的分析，並且發放分析報告。因此，大部份投資者可以根據分析來作快速的投資 決定，而投資價值往往是未來的價值。這就是所謂先知先覺。早在波斯灣戰爭，戰爭前金價不斷飆升，戰爭一爆發金價便馬上下跌。這全因投資者在戰前預計戰爭爆 發，戰爭爆發後則預計快速了結。這導致金價走勢比真實的戰爭走快了大約兩個月。

到了今天，基本上，從市場變動的一刻到投資者反應的一刻是 一個很短暫的過程。反應慢的投資者比反應快的投資者跟容易失去投資機會。為了超前別人的投資便往往利用衍生工具來牟利。這就是根據別人的預計來投機。所謂 未來價值都只是預計，是未實現的。隨著投機比重增加，根據這些預計的投資比重增加，真實的風險也不斷增加。再者，全球資金流動快速，各個市場互相連結，風 險分散的能力就不斷降低。今日的次按問題本來是美國內部信貸市場的問題，卻演變成全球金融市場的問題。美國的金融機構用有抵押的債券包裝次按，一層一層投 資產品及結構性投資把當中的風險掩蓋。彷彿隨意放置計時炸彈。

這種情況就像把黑箱裡的晶體結構破壞，分子自由在箱內走動，並且不斷加熱，沒有了秩序，亂象頻生。這個時候，想分析當中的秩序就非常難。